预计2月CPI同比上升2.2%

　　2月份CPI同比将上升2.2%左右,环比上升0.7%。导致CPI上升的主要因素既有食品价格因素,也有非食品价格因素。由于春节因素,食品价格有一定上升,但是上升幅度比08年和09年年春节小。由于食品价格上升,这导致CPI环比上升0.5个百分点。由于春节因素,2月非食品价格环比将有小幅上升,我们预期非食品价格上升将导致CPI环比上升0.2个百分点。

　　预计2月PPI同比上升5%

　　2月初期国际大宗商品价格有所回落,这导致国内大宗商品价格有所回落,国内生产资料价格略有回落。

　　由于季节因素,生活资料价格将有所上升,因此,我们预计2月工业品出厂价格基本与上个月持平,由于翘尾因素上升,所以同比继续上升,2月PPI同比上升5%。

　　1季度物价上升比预期缓和

　　2月份由于春节因素,CPI将出现短期高点,3月略有回落。PPI将持续上升,2月PPI将达到5%,3月接近6%。一季度,CPI平均为2.0%,PPI为5.1%。1季度通货膨胀上升程度总体比预期缓和。[nextpage]

　　政策正常化

　　尽管第一季度物价可能低于预期,但是政策正常化的过程不会改变,特别是中央经济工作会议和央行提出的货币信贷螬长目标将是硬的约束,是调控需要达到的目标。具体措施将做如下调整:首先,存款准备金将可能继续调整;存款准备金调整将成为常态。其次,公开市场操作和窗口指导将加强。第三,两会后可能加息。第四,人民币对美元小幅升值3%-5%左右。