数据点评:

　　白酒消费的高档化趋势十分明显,零售价100元/瓶以下、100-600元/瓶(含100)和600元/瓶以上(含600)产品在商超渠道中的销售额占比分别为39.4%、30.1%和30.5%。超市白酒销量最大地区是北京、山东和江苏,其中600元/瓶以上(含600)超高端白酒销量最大地区是山东、江苏和上海。四大高端白酒品牌中水井坊超市控价能力((最高零售价-最低零售价)/平均零售价)最强,其次是五粮液,国窖1573最弱;除水井坊以外,其余三个品牌1月在商超渠道中的市占率均录得同比上扬。

　　葡萄酒消费的高档化趋势也很明显,零售价30元/瓶以下、30-100元/瓶(含30)和100元/瓶以上产品在商超渠道中的销售额占比分别为22.2%、56.9%和20.9%。葡萄酒节日(春节和中秋国庆)消费量很大,但价格效应(指节日高端酒消费量激增带动均价上扬的现象)不如白酒,表明选择高档葡萄酒作为礼品的消费认知度不如白酒,所以葡萄酒高档化程度也相对弱于白酒。超市葡萄酒销量最大地区是上海、北京和山东,其中200元/瓶以上(含200)超高端葡萄酒销量最大地区是广东、上海和山东。三大品牌中,长城在商超渠道中的占有率最大,张裕产品节日价格效应最明显,暗示张裕是目前国内葡萄酒送礼首选。1月张裕和王朝在商超渠道中的市占率同比提升,长城产品于年初加价5%使得当月以销量计市占率同比下滑。值得注意的是,长城产品在1月份的销售均价已赶超张裕。

　　黄酒消费的高档化趋势则不明显,零售价50元/瓶以上(含50)产品在商超渠道中的销售额占比不到3%。饮用和烹调酒消费量之比为42%和58%,饮用型黄酒主销区仍集中在江、浙、沪,三地累计占到黄酒消费总额的81.4%。金枫旗下产品的销量和市场范围均不及龙山,但产品均价显著高于龙山。1月金枫旗下石库门品牌市占率同比提高,但和酒与金色年华均有下滑,龙山市占率也录得同比下降。

　　乳品消费并无节日效应,而且奶粉和液态奶消费的季节性差异亦不明显。奶粉消费的高档化趋势明显,1月产品零售均价高达108.6元/公斤,100元/公斤以上(含100)产品超市销量最大地区是广东、上海和湖北。液态奶也有高档化倾向,1月产品零售均价9.9元/公斤,10元/公斤以上(含10)产品超市销量最大地区是广东、上海和浙江。1月酸奶零售均价为10.5元/公斤,酸奶商超渠道销量最大地区是北京、山东和上海,这也同样是20元/公斤以上(含20)产品销量最大地区。1月,伊利奶粉、酸奶零售价同比下降明显,估计是促销所致,因此以销量计市占率同比均有提升,奶粉升幅犹大,目前伊利奶粉市占率雄居商超渠道之首。1月,蒙牛液态奶和酸奶价格同比也有下滑,但以销量计市占率同比均有提升,酸奶升幅犹大,奶粉因低基数市占率提升最快。目前,蒙牛产品均价已全线赶超伊利。[nextpage]

　　方便面消费亦无节日效应,1月商超渠道容器面与袋装面消费量之比为15%和85%,容器面销售均价是袋装面的2.1倍。容器面量价同比均有下滑,销量最大地区是广东、浙江和江苏;袋装面销量同比上扬,均价同比下滑,销量最大地区是山东、北京和广东。1月统一和康师傅产品市占率同比均有回升,统一升幅更大,而且经过前期结构调整,统一产品零售均价现已迫近康师傅。

　　速冻米面食品消费的节日效应明显,其中粽子类产品每年5月(端午节)旺销,汤圆、水饺和面食类产品均为春节旺销。1月,三全产品商超市占率同比提升,并且雄居行业首位,产品主销区为广东、河南和北京。

　　茶饮料消费虽有些许春节效应,但更多体现季节性特征。商超渠道茶饮料销量最大地区是广东、上海和北京。1月,统一和康师傅产品零售均价同比虽有提高,但都大大低于行业平均,两者市占率同比也都有提高。

　　果汁饮料消费具有明显春节效应,且季节性特征并不明显。1月,100%果汁占果汁饮料消费量之比为4.3%,主销区为北京、上海和山东。以销量计康师傅和可口可乐产品市占率同比提升,统一微降,汇源则下滑明显。

　　包装水消费毫无节日效应,只有季节性特征,产品主力消费市场在广东、上海和北京。1月,统一产品均价高于康师傅,因基数较低,市占率同比提升较快。以销量计,康师傅市占率微升,但价格同比下降,导致以营收计的市占率同比小幅下滑。

　　蛋白质及含乳饮料消费的节日效应明显,产品主力消费市场为广东、江苏和浙江。露露产品的节日效应尤为明显,而且节日价格效应也十分明显。1月公司产品价格同比上扬,但市占率同比明显萎缩。

　　投资建议:

　　1. 2009和2010年春节所在月份不同,使得节日效应明显的产品(包括白酒、葡萄酒、黄酒、速冻米面食品、果汁饮料、蛋白质及含乳饮料)难以直接比较其1月份销量与营收同比变化趋势,但品牌市占率的同比变化趋势仍值得参考。因此,白酒中的茅台、国窖1573和五粮液、葡萄酒中的张裕、王朝和长城、速冻米面食品中的三全以及果汁饮料中的康师傅和统一仍被看好,但白酒中的水井坊、黄酒中的龙山和金枫、果汁饮料中的汇源和蛋白质及含乳饮料中的露露则需警惕。[nextpage]

　　2. 1月乳品消费在商超渠道内的表现一般,除酸奶销量录得同比近10%增长并保持价格稳定以外,液态奶量价齐跌,奶粉销量微增,但价格同比下降6.1%。好在伊利、蒙牛各大类产品市占率同比均有提高(其中伊利奶粉和蒙牛酸奶的市占率提升幅度尤为明显),使得这两家行业龙头仍被继续看好。光明液态奶市占率同比上扬,但奶粉和酸奶份额均出现下滑。

　　3. 1月受容器面拖累,方便面消费总量虽有提升,但营收出现同比微降。好在09年二季度方便面销量萎缩较快(非季节性原因),使我们有理由看好今年上半年方便面企业销售增长前景。同时,统一凭借市占率升幅较大,而且产品零售均价已十分接近康师傅,其方便面业务业绩改善前景更值得期盼。

　　4. 从市占率同比变化趋势来看,统一和康师傅在饮料业务上的表现依然强劲。1月因是淡季,商超渠道包装水销售同比滞涨无足轻重;而茶饮料、果汁饮料、蛋白质及含乳饮料要等到2月数据公布后才更适合分析其消费同比变化趋势。

　　风险:

　　1. 零售点抽样代表性欠佳以及样本期间调整可能导致总量推断结果产生偏差(有关此份报告的数据统计方法说明详见附录1);2. 由于商超并非某些产品的主销渠道,因此根据商超渠道推断此类产品整体销售变化趋势可能有失偏颇。